当前经济形势下的养老产业

2013年是中国养老产业元年，2014年是产业发展的风口，2015年养老产业从短暂的非理性繁荣走向相对理性，而今年养老产业已开始受到产业资本的亲睐。

近年来，全球经济发展趋缓，而一些亚洲资本却在世界范围内进行了多起养老企业并购，养老产业在全球范围内获得资本追捧。我国也遇到了经济下行压力，GDP增速从2007年最高时的14.7%跌至今年的6.7%，传统行业遭遇发展困境，经济效益出现不同程度下滑。与国外资本相同，国内资本也极具参与养老产业的强烈诉求，但因国内缺乏成熟企业作为标的物，并购的范围便扩展到了美国、以色列、日本、香港等国家或地区。2014年3月，三胞集团收购了以色列最大的养老服务公司Natali。2015年5月起，合众人寿先后收购了美国15家养老社区。今年10月末，泛海收购了美国最大的长期护理保险公司Genworth。前不久，泰康保险集团也与北星在美国成立合资公司，共同投资美国和英国的医疗、养老组合业务。而国内涉老企业的并购今年才刚刚拉开帷幕。今年1月，宜华健康收购了亲和源;3月，双箭股份与上海红日联姻;5月，光大控股收购了汇晨养老;7月，首开集团与北京寸草正式合作。但相较国际并购而言，国内涉老企业的标的较小，目前资本规模尚无法与国际市场相比。

在当前经济形势下，养老产业逆势上行，备受资本青睐，究其原因，首当其冲的是养老产业发展的重要影响因素之一——人口禀赋。

凯恩斯在《就业、利息和货币通论》一书中提到固定资产寿命和人口增长速度，是影响国民经济周期变动的两大变动因素，这是最基本的人口经济学原理之一。我国2008年至今长达8年的经济下行，人口少子化、老龄化和人口增长速度快速放缓是主要原因之一。众所周知，劳动力人口是推动经济增长的主力军，这部分人口规模的扩张与收缩，对消费和投资需求及产业规模等决定经济增速上行或下行的重要因素有着重大影响。养老产业与传统行业相同，人口禀赋变动同样是影响产业发展的重要因素，不同的是，推动产业发展的主力人口换成了老年人口。也因此，人口老龄化在消解人口红利的同时，也展现了未来的养老市场前景，孕育了养老产业巨大的投资机会。

人口禀赋有三个维度，分别是人口数量、人口分布和人口质量。从人口数量来看，全国60岁及以上人口已超过2.22亿，其中9个省市的老年人口已超千万，7个省市的老年人口占比已超过20%。老年人口规模总体呈现总量扩张、增量提速的发展态势。从人口分布来看，我国人口老龄化发展区域明显不均衡，老龄化排名前十位的省市中，有7个集中在东部和中部地区，上海更是以30%的老龄化率居首。从人口质量来讲，中国的第一批“婴儿潮”——“50后”已相继步入老年，此部分人口约占目前中国总人口的10%。而第二批“婴儿潮”——“60后”才是中国的主力婴儿潮，此部分人口占目前中国总人口的近20%，且即将在5年后陆续步入老年。

在上一个经济周期，中国经济快速增长，国民生活水平稳步提高，但经济发展不均衡。在经济发达地区，新一代老年人的知识水平明显提高，视野更加开阔，生活方式和养老观念更加开放，养老需求更趋于多元化。由此可见，长三角、京津冀和珠三角等经济发达地区将是目前我国发展养老产业环境最好的区域。近年来，国内整体养老产业发展的现实也确是如此，长三角地区发展最快，京津冀地区次之。

根据上述人口发展趋势，预计未来20年，中国将进入人口老龄化高峰，老年人口将以年均1000万增长。随着人口结构的逐渐改变，养老产业的主流消费人群也将发生变化，60后、70后人群将步入老年，具备更强消费能力和更新消费观念的人口总量将稳步上升，中国的养老产业发展也将随着人口禀赋的变化而全面开花，这为资本和专门从事养老领域的企业孕育了良好的市场环境和布局条件。根据国家社科基金《养老消费与养老产业发展研究》数据显示，2015年中国老年市场规模已达1.87万亿元，其中养老产业规模已达4900亿元;预计到2050年中国老年市场规模将达48.52万亿元，养老产业规模将达21.95万亿元;预计未来的30年，老年市场和养老产业分别将以9.74%和11.48%的年增长率高速发展。因此，现阶段是养老产业投资、抢占养老市场的黄金时期。

近年来，我国养老市场发展潜力剧增，但产业发展思路不清晰，产业发展还只是处于初级阶段。政策体系还不健全，产品供给严重不足，服务水平有待提高，商业模式也还在试水中，整体产业发展较为粗犷，发展速度远滞后于快速增长和日趋多元化的市场需求。许多国外养老专业公司瞄准发展不成熟但潜能巨大的中国市场，凭借多年产业经营和管理运营的经验优势，纷纷进军中国市场，抢占市场先机。国内第一家纯外资投资的养老机构——欧葆庭南京仙林国际养老中心即是典型代表，近期刚刚开业的杭州雍柏荟也是如此。因此，国内的优质涉老企业需要借助资本的力量，快速形成连锁化、规模化发展，共同推进养老产业快速、健康、有序发展。

资本是翅膀，但插上翅膀的前提是涉老企业需要具备应有的能力和潜力。目前，国内部分企业对发展期望值过高，缺乏对自身定位和估值的正确认识，影响到了资本的投资决策，最终导致融资失败。这也在一定程度上造成了国内涉老企业的并购案例不多，影响了国内资本在养老产业的参与度和经验值。因此，现阶段，国内资本介入养老产业尚处于初级水平，需要与养老产业共同发展成长。

养老市场的快速发展离不开资本助力，更需要国家的正确引导和支持。当前经济环境下，养老产业作为新兴朝阳产业，被视为“调结构、惠民生、促升级”的重要力量，获得了政府的高度重视和积极支持。今年是“十三五”规划的开局之年，关于养老产业的政府扶持之声不绝于耳。国家主席习近平在多个场合强调，要着力发展养老服务业和老龄产业，围绕老年群体的多层次多元化需求，降低准入门槛，引导社会资本进入养老服务业。发改委、民政部、商务部等部委也相继发文，提出大力推进养老服务供给侧改革，全面放开养老服务市场，加快养老服务业与金融业、保险业等现代服务业态融合发展，从医养结合、长期护理保险、以房养老、推动民间资本参与等多个角度推进实施。

结合中国养老产业发展现状和市场发展趋势，养老产业的未来成长空间或将主要集中在三个方向，即硬件平台、养老服务和老年用品及关联产业。

首先，具有市场支撑力的硬件平台，主要包括养老园区和新型养老机构。近年来，随着经济发展和生活水平提高，以及“养老”一词在政府报告和媒体的出现频次增多，居民对“养老”的认知已逐渐转变。把“养老”定义为专指入住养老院的传统狭隘理解，正逐渐转变为对积极健康养老生活方式的向往和憧憬，特别是在经济发达地区尤为明显。参照国外的成功养老模式，国内已涌现出一些养老园区，来尝试满足市场需求。例如泰康之家、亲和源、北京太阳城和雅达国际健康产业园等。以雅达产业园项目为例，项目在浙江乌镇以产业园区的开发理念营造了一个大型养老产业复合园区。营造过程中，通过融合健康医疗、精神文化、专业服务和产品四个关键要素，为老年人营造了一种全新的享老生活方式。目前，该项目经过四年的建设运营，雅达养老模式获得了各地政府、养老业界和市场的高度认可，园区活力养老住宅部分——乌镇雅园成为了中国养老地产的典范。

其次，老年人的身体机能、健康水平和精神状态随着年龄的增长逐渐衰退，生活的每个细节都需要相关服务的介入与支持。服务是养老产业的核心，也是涉老企业竞争力的关键构成。只有围绕老年人的实际需求，量身打造合适的服务产品，帮助维持和提升生活质量，企业才有可能获得市场认可。同时，养老服务的质量直接关系到企业和项目的品质，需要大批具有专业知识和技能的人员参与。但由于薪酬水平和发展空间缺乏吸引力，目前各类养老人才的匮乏问题日益突出。据了解，国内老年护理专业人才缺口在千万名以上，尤其是针对失能失智老人的专业护理员更是稀缺。据测算，2020年我国失能老年人将持续增长到4200万，80岁以上高龄老人将达到2900万，巨大的市场需求对专业养老服务水平和人员技能提出更高要求，养老服务以及相关护理、管理专业人才的培训被普遍看好，这也是目前外资养老机构在华重点开展的业务之一。

第三，老年用品产业链长、覆盖面广，涉及日常家居、长期照料、医疗康复、营养保健、饮食服装等各方面，为扩大内需、促进消费、发展实体经济，创造了市场空间。但是，目前国内老年用品行业整体水平不高，规模较小，产品品质参差不齐，缺乏行业领军品牌，亟待实力企业引领发展。中国拥有世界上最大的潜在老年用品市场，随着高龄人口、失能老年人口及慢性病患病老年人口规模的持续增长，对康复辅具、保健、医药等老年用品的刚性需求逐渐增加，消费需求和发展潜力巨大。

最后，从欧美等国家的养老产业发展历程来看，养老产业因其回报率长期稳定、抗经济波动、抗风险能力强的特点，对资本具有很强吸引力。随着我国经济下行、利率不断走低，资金投资回报预期也逐步下降，养老产业因其稳定持续的特性将继续获得资本青睐。相信中国的养老产业在资本平台的带动下，在国内涉老企业的努力下，能够作为国家战略性新兴产业，在促进我国服务业发展、推动经济转型升级方面发挥更积极作用。

附注：

雅达养老产业股份有限公司(下称“雅达养老”)，是以雅达国际控股有限公司、瑞东资本为主要股东，以IDG、红杉等资本为战略依托，专注于养老产业及相关健康服务业的产业平台公司。雅达养老主要通过汲取国际养老产业成功经验，乌镇雅达国际健康产业园成功实践，纵深整合行业资源，拓展延伸产业链，致力于推动养老及健康服务业在中国的发展。目前，公司已成为中国第一家养老产业公众公司。

雅达的第一个项目——雅达国际健康产业园(下称“乌镇产业园项目”)，坐落于浙江乌镇，是中国首批老年宜居住区试点工程、浙江省重点建设项目、重大服务业项目、重大产业项目，也是近年来国内最瞩目的大型养老项目，每年接待各地政府参观、同业交流考察超万人。

乌镇产业园项目占地1平方公里，规划建筑面积80万平米，总投资75亿元。项目整体包括乌镇雅园和乌镇达园两部分。其中，乌镇雅园包括近5000套活力养老公寓和3.5万平米的老年大学;乌镇达园包括7万平米的国际康复医院、1000余平米的老年用品展示区、4万平米的养老照护机构以及国际高端度假酒店——Alila酒店和文化商业街区。

乌镇产业园项目于2012年10月开工建设，目前1500户老年公寓、老年大学、国际康复医院和老年用品展区等近30万平米的物业已落成运营。

（2016年11月14日，雅达养老周建平董事长受邀出席第五届北京国际老龄产业高峰论坛，发表题为《当前经济形势下的养老产业》主旨演讲。）